糖網 產業鏈 巴西、印度燃料乙醇行業擴張對糖市影響幾何?

巴西、印度燃料乙醇行業擴張對糖市影響幾何?

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本文源自:期貨日報? ? 作者:劉珂

近期原油價格走強,作為汽油替代燃料的燃料乙醇從中受益。眾所周知,除去玉米乙醇,甘蔗也是生產燃料乙醇能量效率最高的非糧生物材料。因而,能源價格與糖市發展存在一定關系。巴西除了是世界最大的糖生產國,也是甘蔗乙醇產量生產大國,糖醇比牽動未來甘蔗糖產量。另外,印度政府計劃逐步在汽油添加乙醇比例以減少污染和降低石油進口開銷,該國的甘蔗乙醇發展也在未來對全球糖業有重要影響,本文主要分析巴西、印度甘蔗乙醇的發展情況以及對未來糖市的影響。

A ? ?石油危機推動蔗制乙醇產業發展

1973年,第一次世界石油危機爆發后,巴西政府于1975年實施了酒精計劃,鼓勵糖廠生產多樣化產品,并大力投資甘蔗擴種和乙醇蒸餾技術與設備。通過該政策的指引,巴西克服了原本的產業結構單一的問題,將燃料乙醇發展提升到國家戰略層面,從此之后制糖業與甘蔗乙醇也高度結合。

1979年,第二次世界石油危機爆發,以含水乙醇為燃料的汽車發動機得到普及。1984年,乙醇動力汽車占據巴西汽車市場份額的94.4%,需求拉動供給,巴西甘蔗乙醇業得到迅速發展。從1975—2000年,由此節約的石油進口費用高達435億美元,僅乙醇生產就給巴西帶來72萬個直接工作崗位和20萬個間接工作崗位,乙醇替代汽油直接減少二氧化碳排放高達920萬噸,取得了巨大的經濟效益和環境效益。

2003年,巴西推出了彈性燃料(混合動力)汽車,可以精準辨識燃料并隨時調整發動機運作能力,該汽車可以使用乙醇、天然氣或兩者混合材料作為燃料。由于乙醇的可再生性以及環保性,刺激了巴西國內對乙醇的需求,給巴西甘蔗產業帶來了新的增長點。2017年12月,巴西通過“國家生物燃料政策(RenovaBio)”法案,該法案鼓勵研發第二代乙醇燃料,大幅促進生物燃料在能源結構中的比重,標志著巴西燃料乙醇產業進入提質升級的新發展階段。當前,巴西已經成為世界食糖出口第一大國、乙醇出口第二大國、燃料乙醇消費第三大國。

B ? ?巴西大力推廣燃料乙醇效果顯著

巴西國內的甘蔗加工廠分為三類:食糖加工廠、酒精生產廠以及既可生產食糖亦可生產酒精的生產廠,其食糖與酒精的生產比例可根據市場情況進行調整。數據顯示,巴西大約擁有360家乙醇廠(中南部269家),其中玉米乙醇廠有11家(9家獨立生產玉米乙醇、2家可靈活生產甘蔗乙醇和玉米乙醇)。用甘蔗生產乙醇的工藝,前半部分與榨糖相同,即壓榨提汁,隨后蔗汁經預處理、蒸餾和提純,獲得含水乙醇和無水乙醇。

含水乙醇可以直接在靈活燃料汽車或乙醇汽車中使用,無水乙醇則需以一定的比例強制混入汽油中使用。根據巴西汽油分類,巴西汽油分為A類和C類。A類汽油為不含乙醇汽油,而C類汽油為含有乙醇的混合汽油。C類汽油的混合比例由政府強制規定,自1977年以來,巴西政府強制性要求在汽油中添加一定比例的無水乙醇,混合成汽油C方能出售。根據立法要求,汽油C的無水乙醇混合比例在18%—27.5%浮動,最近的一次調整在2015年3月16日,根據2015年的法律,普通汽油中必須添加27%的無水乙醇,此后再無變化。該比例為汽油混合乙醇比例全球之最。

自2003年推出靈活燃料汽車開始,巴西靈活燃料汽車占有率迅猛增長,2015年達到頂峰,靈活燃料汽車銷量在所有輕型汽車中的占比達到88.45%。目前,巴西國內銷售的汽車85%以上都是靈活燃料汽車,車主可以自由選擇添加純乙醇或摻混一定比例的乙醇汽油。消費者通常依據價格優勢選擇使用何種燃料,若乙醇/汽油比價低于70%,消費者會傾向于使用乙醇。今年2月巴西醇油比價已經大幅回落,支撐乙醇需求。

巴西2021/2022榨季自2021年4月開始,去年巴西遭遇了近90年最嚴重干旱,雨季期間降雨依舊偏低,對甘蔗生長不利,整體蔗料收割量同比大幅下滑。由于能源價格持續回升,糖醇比在進入2021年10月以后快速下滑,進入11月已跌破40%。

2021/2022榨季截至3月16日,巴西中南部甘蔗累計壓榨量為5.2193億噸,同比回落13.08%。乙醇累計產量達到273.4億升(同比下降8.88%),其中無水乙醇產量109.0億升(同比增加12.61%),含水乙醇產量為164.3億升(同比下降19.13%)。由玉米制成的乙醇量總計33.2億升,同比增加36.22%。

圖為巴西制糖主要生產流程

 

C ? ?關注新榨季巴西甘蔗制糖比變化

圖為巴西中南部產糖進度(單位:噸)

巴西甘蔗制糖和制醇的具體比例由工廠依據市場糖價和酒精價格而定,而糖醇比決定甘蔗量有多少可轉化成糖和乙醇,因而對糖產量有重要影響。從近幾個榨季來看,2018/2019榨季、2019/2020榨季累計糖醇比維持在35%—36%,接近35%的甘蔗用于生產糖,剩余的用于生產乙醇。自2020年3月受新冠肺炎疫情干擾以及原油價格暴跌影響,能源價格低迷,糖醇比維持近幾年高位。在制糖利潤以及價格的刺激下,巴西糖廠傾向于生產糖而不是生產燃料乙醇,雙周糖醇比在2020/2021榨季自7月上旬以來一度觸及48%的高位,而后期糖醇比一直維持在40%以上的高位水平,糖產量極度擴張,巴西糖產量在2020/2021榨季達到3800萬噸,觸及自2014/2015榨季高位水平。

而進入2021年后,原油價格逐步回升,乙醇優勢開始回歸,制醇利潤增加。糖廠逐步降低糖產量,雙周糖醇比進入2021/2022榨季10月上半月開始跌破40%,最低觸及20%的水平。總體來看,2021/2022榨季糖醇比相比2020/2021榨季有明顯的下滑。當前,原油價格因俄烏局勢問題走強,一度漲破120美元/桶,而巴西2022/2023榨季進入4月即將開榨,新榨季不能忽視能源價格給市場帶來的新變化。在榨季全面開榨下,糖價對能源價格的敏感度比非榨季時期更強。最新數據顯示,當前含水乙醇折糖價為20.96美分/磅,超出11號糖價9%;無水乙醇折糖價為22.08美分/磅,超出11號糖價15%,都形成了一定價格優勢。根據測算,每降低1個百分點的制糖比,糖產量就會減少約81萬噸,從而對糖價形成支撐。若2022/2023榨季產量同比下降5%,可能會出現在原本預期產量基礎之上400萬噸的額外減少量。

D ? ?印度提高乙醇產能?? ? 沖擊國際糖價

早在2003年,印度政府就出臺了推動國內燃料乙醇產業發展的計劃,以減少污染和減少石油進口開銷。根據政府的規定,第一階段,要求印度北部9個邦和4個聯邦區在汽油中加入5%的乙醇,但由于甘蔗減產,導致該目標并沒有完全達成;第二階段開始于2006年的11月,要求在印度20個邦和8個聯邦區實行5%乙醇汽油。

不過在2018年以前,印度的燃料乙醇取決于制糖的副產品糖蜜的供應,甘蔗或甘蔗汁不得用于生產乙醇,而甘蔗糖生產的周期性使得糖蜜的供應規模有限且不穩定。

2018年后印度出臺了新的生物燃料政策,乙醇生產原料范圍進一步擴大,除了C型糖蜜外,B型糖蜜、甘蔗汁、糖、糖漿、碎糧(如小麥和碎米)等原料首次被允許用于乙醇生產。這極大釋放了甘蔗的運用范圍。

糖制乙醇也有效降低了印度糖過剩量和出口壓力,各邦政府也積極縮短糖廠生產乙醇的許可批復時間。印度的甘蔗壓榨季節(11月至次年4月),糖廠可以安排150—160天壓榨甘蔗以生產乙醇,其間儲存來自其他糖廠的糖蜜用于接下來50—60天的生產,而另外的140—150天則安排使用從市場上采購來的谷物進行生產,即糖廠一年350天都可生產乙醇。

2018/2019榨季,印度糖廠向石油公司供應了近3億升乙醇,這相當于消耗30萬噸糖。2019/2020榨季,糖廠總共提供5.1億升產自糖蜜與蔗汁的乙醇,這導致糖產量減少50萬噸。今年9月,北方邦將新建糖廠,但不是用于生產糖而是將甘蔗汁用于生產與汽油混合的乙醇。該廠耗資45億盧比,日壓榨能力達到4000噸,在甘蔗供應淡季,每天可以加工800噸谷物和1100—1200噸糖蜜。目前,該糖廠建設工作正在進行中。

印度計劃到2023年將乙醇汽油混合比例上調至20%,而目前全印度汽油中乙醇平均摻混比是接近8%。如果計劃成功,這將刺激糖廠從蔗汁和糖漿中生產60億升乙醇,糖產量預計下滑600萬噸以上,印度的糖產量將從每年最多3300萬噸減少至2700萬噸。由于目前印度糖消費量約為2500萬噸,并且可能會增長,未來印度將不再是全球主要的糖生產過剩國和出口國。

綜合來看,在能源價格堅挺的背景下,巴西與印度乙醇業的擴張未來將對國際糖業帶來一定影響。

巴西方面,當前含水乙醇與汽油比價跌破70%,燃料乙醇更受消費者歡迎。2022/2023榨季進入4月即將開榨,新榨季不能忽視能源價格給糖市帶來新變化,在榨季全面開榨下,糖價對于能源價格敏感度相比非榨季更強。

最新數據顯示,當前含水乙醇、無水乙醇折糖價超出11號糖價,形成了相對的一定價格優勢。甘蔗生產乙醇相對生產糖利潤會更好。每降低1個百分點的制糖比,糖產量就會減少約81萬噸。

印度方面,自2018年推行新政策后,甘蔗制乙醇得到支持,2023年乙醇汽油混合比例上調至20%,對糖產量帶來巨大影響。這極大降低了印度糖業庫存壓力,改變當前印度在全球糖類貿易的形勢,且未來印度甘蔗糖價也將易漲難跌。

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